周三（5月17日），美元/日元上涨，暂报136.845，涨幅0.35%。

(相关资料图)

市场基本面分析

如果说CPI低于0就是通缩，那么现在当然没有，但是你不能否认风险，近期，央行的一季度货币执行报告出来了，放弃了之前“不搞大水漫灌”的说法，这被很多人解读为要搞大水漫灌，但实际上并非如此。货币可能是要比之前宽松一些，看看M2依然保持了12.5%的增速。

而我们的贷款利率则继续走低，创下了历史最低水平。前不久，各大银行也纷纷下调了存款利率。

而对于CPI这样的热点问题，央行也认为，当前没有通缩！反而认为未来要警惕通胀！

然而现在，对什么是通缩，其实连一个统一的标准都没有，无法讨论。毕竟4月只有0.1%的增幅 了，跌破也是很容易的，不得不严加防范，老百姓担心也是情理之中。总之，虽然目前不存在通缩，但风险依然存在，需要密切关注。

如果说像日本那样的通缩，在当前的世界经济形势下，也许并不出奇。都是资产负债杠杆到期限，加不动了，甚至已经开始降低杠杆了。

加上人口老龄化和人口减少，总消费增速放缓甚至下滑了。

要知道，日本持续了30年通缩，这个过程，并不是物价一直下跌，甚至很多生活服务类价格在上涨的，但资产价格下跌却很明显。

日本CPI在过去30年的通缩过程中，并不是一直都是负数，而是在0附近波动。今年，欧美出现了大通胀，但日本央行依然认为通缩风险巨大，表示不会收紧货币政策，还要继续大幅宽松。

有人说，M2总量不断飙升，就不会通缩，而日本过去30年，M2总量也是不断飙升。M2总量和通缩之间，没有任何必然联系。通缩则是指整体物价水平的下降。虽然M2总量的增加可能会导致通货膨胀，但并不意味着增加了M2总量就一定会导致通货膨胀。日本的情况也证明了这一点。

因此，货币政策制定者在制定货币政策时，不能仅仅依靠M2总量的变化来确定货币政策的方向，还需要考虑到经济的实际情况，例如市场需求、就业状况等。只有合理制定货币政策，才能有效地应对通货膨胀和通缩的问题，促进经济的健康发展。

美元/日元技术走势分析：

美元兑日元对显示出更多的看涨倾向，接近137.00关口，加强了继续看涨趋势的预期，组织在图表上出现的看涨通道内，注意我们的下一站位于137.70。

EMA50继续支持建议的牛市，受到EMA50的支持，EMA 50继续从下方支撑价格，注意到突破136.00将推动价格在任何新的上涨尝试之前测试牛市通道的支撑线134.95附近。

支撑位：136.36 136.41 136.49

阻力位：136.62 136.67 136.75

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